Archiwum kategorii: Wycena przedsiębiorstwa

Wycena udziałów w spółce

przez | 5 maja 2020

Wycena spółki często wymaga ustalenia wartości poszczególnych udziałów lub pakietów udziałów przypadających na poszczególnych wspólników. Intuicja podpowiada, że najlepszym sposobem wyceny pojedynczego pakietu udziałów jest alokacja uzyskanej w toku wyceny wartości kapitałów własnych na poszczególne udziały, proporcjonalnie do struktury własnościowej spółki. Rzadko bywa to jednak takie proste. Tym co komplikuje sprawę, jest powszechne przekonanie, że… Czytaj dalej »

Szacowanie kapitału obrotowego w wycenie Spółki

przez | 27 czerwca 2019

Co to jest kapitał obrotowy Kapitał obrotowy to aktywa obrotowe przewidziane do wykorzystania w działalności operacyjnej w perspektywie krótkoterminowej (kapitał obrotowy brutto) pomniejszone o krótkoterminowe zobowiązania, rezerwy i rozliczenia międzyokresowe (kapitał obrotowy netto). Na aktywa obrotowe składają się takie składniki majątku jak zapasy, należności krótkoterminowej, inwestycje krótkoterminowe czy krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe. W skład zobowiązań krótkoterminowych… Czytaj dalej »

Wybór daty wyceny przedsiębiorstwa

przez | 20 grudnia 2018

Praktyka wyceny przedsiębiorstwa wymaga określenia co najmniej dwóch dat kluczowych z punktu widzenia procesu wyceny. Pierwsza z nich to data zakończenia prac nad wyceną („Data Wykonania Wyceny”) i zależy od terminu realizacji wyceny. Druga, równie istotna, to data, na którą określa się t.zw. dzień bilansowy, czyli datę wg stanu na dzień, na który wycena została… Czytaj dalej »

Prognozy finansowe w wycenie spółki

przez | 7 czerwca 2018

Nieunikniona konieczność czy pole do manipulacji? Prognozy finansowe stosowane do wyceny spółki metodą DCF nie budzą zwykle zaufania, a ich wyniki bywają często podważane jako mało wiarygodne. Czy słusznie? Wiarygodność prognozy Powszechnie panuje przekonanie, że prognoza sprawozdań finansowych, szczególnie w zakresie długoterminowej prognozy przychodów i kosztów jest bezzasadna, bowiem nie możliwe jest przewidzenie przyszłych zdarzeń.… Czytaj dalej »

Wybór spółek porównywalnych w wycenie mnożnikowej

przez | 11 maja 2018

Optymalna liczba spółek porównywalnych i stopień ich porównywalności to kluczowe kwestie kształtujące jakość realizowanej wyceny metodą porównawczą. Jednak jak je ocenić? Naturalnie, im większa liczba podmiotów porównywalnych przyjęta do wyceny, tym porównywalność każdego kolejnego będzie niższa. Nie ma też wątpliwości, że dysponując danymi finansowymi kilkunastu dobrze porównywalnych spółek, nie ma potrzeby zwiększania tej grupy o… Czytaj dalej »

Mnożniki rynkowe w wycenie porównawczej

przez | 9 października 2017

Wycena spółki metodą mnożników rynkowych wymaga określenia najlepiej odzwierciedlających wartość tej spółki mnożników, które ostatecznie zostaną zastosowane do wyceny. Najczęściej spotykane mnożniki finansowe to: Mnożniki oparte o wartość przedsiębiorstwa (EV – Enterprice Value): EV/S, EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/CF Mnożniki oparte o wartość rynkową kapitału własnego (P – Price): P/EBT, P/E, P/BV. Mnożniki oparte o EV, ponieważ… Czytaj dalej »

Wartość rezydualna w wycenie DCF

przez | 6 czerwca 2017

W wycenie spółki metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych, wartość rezydualna określa sumę prognozowanych do nieskończoności wpływów finansowych netto generowanych po okresie szczegółowej prognozy. Dlatego wartość rezydualna zwana jest też często wartością pozostałą lub wartością końcową. Wartość rezydualna wg modelu Gordona Jedną z najbardziej popularnych metod szacowania wartości rezydualnej w wycenie dochodowej jest model Gordona (zwany też… Czytaj dalej »

Wycena akcji uprzywilejowanych do dywidendy

przez | 9 marca 2017

Wycena akcji uprzywilejowanych w zakresie podziału zysku wymaga zastosowania dodatkowej korekty w stosunku do typowej metody wyceny pakietu akcji. Wynika to z tego, że akcje uprzywilejowane w zakresie dywidendy posiadają prawo wypłaty większej części zysku niż rzeczywisty udział tych akcji w kapitale zakładowym. Sytuacja jeszcze bardziej się komplikuje, gdy o wypłacie zysku decydują akcjonariusze nieposiadający… Czytaj dalej »

Wycena firmy rodzinnej

przez | 19 lutego 2017

Wycena firmy (przedsiębiorstwa spółki osobowej lub działalności gospodarczej), niebędącej dużą spółką kapitałową, a prowadzonej często przez jednego przedsiębiorcę, w tym z pomocą członków rodziny, wymaga uwagi w kilku kwestiach. Najważniejsze to: Koszty działalności, które niekoniecznie muszą być adekwatne dla prowadzonego biznesu i to nie zawsze ze względu na ich zawyżanie (zaniżanie wyniku) w celu osiągnięcia… Czytaj dalej »

Korekta z tytułu (braku) płynności

przez | 11 grudnia 2016

Dyskonto z tytułu braku płynności Dyskonto za brak płynności należy zastosować w przypadku wyceny przedsiębiorstwa nie notowanego w zorganizowanym systemie obrotu, na podstawie wskaźników rynkowych oszacowanych w oparciu o dane spółek notowanych. W praktyce wyceny przedsiębiorstw przyjmuje się, że spółki notowane na giełdzie papierów wartościowych w przypadku możliwości ich szybkiego, bez istotnej utraty wartości, zbycia… Czytaj dalej »